地產股估值仍具一定吸引力

 

今年以來,房地產調控政策一直沒有放松,商品房價格與庫存狀況未有起色,但A股市場房地產板塊以累計上漲近30%的幅度笑傲行業漲幅榜 內湖辦公室買賣。分析人士指出,流動性寬松引發的估值修復仍是資金持續介入地產股的邏輯基礎,與此同時,基本面改善以及政策面的局部松動預期或成為繼續推升地產股估值的新因素。

 

估值修復催生超額收益

 

 

若時間退回到年初,恐怕少有投資者會想到今年表現最好的板塊會是房地產,因為當時無論是從政策面還是從基本面看,地產行業都面臨巨大壓力。 內湖辦公室買賣但事實上,房地產是今年23個申萬一級行業中表現最好的行業指數,累計漲幅達29.70%,超越上證綜指逾25個百分點。

 

除了指數漲幅超越平均水平外,房地產板塊整體賺錢效應也十分明顯。統計顯示,該板塊今年正常交易的142只成份股中,有128只跑贏大盤 內湖辦公室買賣,占比超過90%。也就是說,看好房地產行業的投資者幾乎不用費心選股,就能確保賺錢。橫向對比來看,今年以來能夠有如此顯著賺錢效應的一級行業板塊,也就只有房地產一個。

 

市場人士指出,估值處於絕對低位以及貨幣政策放松預期壓倒了其他一切不利因素,成為場內資金持續推升地產股股價的主要因素。2012年1月5日申萬房地產板塊的整體市盈率僅為12.74倍,為近10年的絕對低點,顯著低於上證綜指2005年998點和2008年1664點時的估值水平(分別為19.30倍和14.93倍)。而經歷大幅上漲之后,目前房地產板塊的平均市盈率為16.31倍,與2008年低點基本持平,縱向看仍具有一定吸引力。

 

降息或延續估值修復過程

 

上周四央行宣布降息,在經歷了周五的高開低走以及周末對經濟數據和外圍消息面的反饋后,本周前兩個交易日A股市場顯得相對樂觀。相比之下,申萬房地產仍是市場中最為強勢的一級行業指數,本周前兩個交易日累計上漲3.94%,超越同期上證綜指3.57個百分點。從本周初的表現來看,降息對房地產股的刺激作用顯露無遺。

 

分析人士認為,降息加強了貨幣政策的寬松趨勢,并且通常認為價格型工具的力度要大於數量型工具,這給予市場更為強烈的流動性放松預期, 內湖辦公室買賣而地產行業作為利率敏感行業受益極大。此外,此次降息表面上看是對稱降息,但由於央行同時規定存款利率可向上浮動10%,而貸款利率可向下浮動20%,因此這實際上可以理解為一次非對稱降息,有利於刺激房地產“剛需”釋放。因此,降息或將延續房地產股的估值修復過程,成為地產股估值修復的新因素。

 

除流動性因素外,5月商品房銷售面積環比向好,顯示地產行業基本面有回暖跡象,也對地產股股價形成支撐。申銀萬國研究所近期發布的一份報告顯示 內湖辦公室買賣,其跟蹤的31個大城市5月商品房銷售面積合計為1705萬平方米,環比4月上升了28.8%,較3月上升10.9%。該機構預計,伴隨6月推盤量上升和較為穩定的成交率,銷售面積環比上升是大概率事件。可以看到,在房地產政策不再繼續收緊以及前期一系列保證“剛需”舉措出臺后,房地產市場的銷售情況顯示出積極變化。

 

不過,相比銷量數據,庫存數據仍不樂觀。據國泰君安證券統計,該機構跟蹤的15個典型城市的新房去化時間從2010年初的7個月上升到目前的13個月。這或將成為地產股上行的潛在風險之一。

 

文章來源:鉅亨網

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